人民幣再破6.75！強(qiáng)美元再次來襲！這一波該結(jié)匯嗎？還會(huì)“急貶”嗎？-ESG跨境

強(qiáng)美元再次來襲！

6月14日，央行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2022年6月14日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.7482元，前一交易日?qǐng)?bào)6.7182元，調(diào)貶300個(gè)基點(diǎn)。

在岸人民幣對(duì)美元匯率上一交易日收?qǐng)?bào)6.7341，6月13日開盤價(jià)為6.7600。離岸人民幣對(duì)美元日內(nèi)小幅升值。截至6月14日上午10時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.7515，日內(nèi)貶值幅度為0.26%；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.7702，日內(nèi)升值幅度為0.18%。

一個(gè)月以來在岸人民幣走勢

一個(gè)月以來離岸人民幣走勢

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這是又開啟新一輪貶值了嗎？

此前沒有趕上結(jié)匯高點(diǎn)的外貿(mào)人，現(xiàn)在可以上車嗎？

在此強(qiáng)調(diào)一下，影響匯率的因素有很多，沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測匯率走勢，多位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理甚至直言，中國與海外投機(jī)資本的較量尚未結(jié)束，此外，

近期日元跌至24年新低，或觸發(fā)全球投機(jī)資本再度借機(jī)沽空遠(yuǎn)東地區(qū)外貿(mào)出口型貨幣獲利！

而外貿(mào)企業(yè)炒外匯=賭博，不要單邊賭它貶值或升值，我們的結(jié)匯點(diǎn)應(yīng)該是保證利潤，而不是通過等待外匯貶值獲得更高收益。

匯率風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在外貿(mào)企業(yè)簽訂合同至生產(chǎn)完成、拿到尾款的那一段時(shí)間內(nèi)，當(dāng)貨款全部打到公司賬上，此時(shí)已經(jīng)不用談什么避險(xiǎn)了，留給你的主動(dòng)權(quán)只有逢高結(jié)匯了。

所以，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的核心則是“保值”而非“增值”。

遠(yuǎn)的案例不說了，我們就說一個(gè)月之前——5月13日，當(dāng)天外匯市場上，在岸、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率雙雙跌破6.8，

多少人以為照這個(gè)速度，“破7”指日可待。

但隨后人民幣就開啟了一波反彈走勢，連續(xù)漲破6.8、6.7兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，重新回到6.6區(qū)間。歷史上人民幣中間價(jià)單日升幅前10位，今年5月份已經(jīng)占據(jù)兩席，分別是5月5日與5月23日。

02

在這種大起大落的波動(dòng)中，應(yīng)該如何避險(xiǎn)？

就是通過各種方式避免“裸奔”。

“鎖匯”（套期保值）是目前我們外貿(mào)企業(yè)最常用的匯率避險(xiǎn)工具。老板們?cè)诋?dāng)前情況下，其實(shí)應(yīng)該考慮到根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口，制定套期保值策略，對(duì)沖期限與敞口期限總體匹配，通過遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、組合工具產(chǎn)品，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

簡單解釋一下：現(xiàn)在人民幣匯率走跌，到6.7以上固然讓外貿(mào)企業(yè)欣喜，但5月簽訂的合同，如果尾款在8月才打過來，萬一那時(shí)匯率又漲回來了呢？那出口企業(yè)豈不是要蒙受利潤損失？

所以不少外貿(mào)企業(yè)會(huì)選擇在此時(shí)將結(jié)匯匯價(jià)鎖定在一個(gè)合理區(qū)間，好歹旱澇保收。

數(shù)據(jù)顯示，

今年前四個(gè)月，外貿(mào)企業(yè)外匯套保規(guī)模同比增長48%，首次辦理匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量新增約1萬家。

國家放的“大招”還包括：

5月20日，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》，

允許金融機(jī)構(gòu)為客戶提供對(duì)外匯普通美式期權(quán)、亞式期權(quán)及其組合產(chǎn)品。

與此前流行的歐式外匯期權(quán)相比，亞式期權(quán)結(jié)算或行權(quán)價(jià)取決于套保合約有效期內(nèi)某一時(shí)間段觀察值的平均值，更能滿足企業(yè)外匯套保需求。此外，相較于歐式和美式期權(quán)，亞式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)更低，可以進(jìn)一步降低企業(yè)外匯套保成本。

5月26日，商務(wù)部、中國人民銀行、國家外匯管理局印發(fā)了《關(guān)于支持外經(jīng)貿(mào)企業(yè)提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力的通知》，通知中指出，

完善匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)，進(jìn)一步提升人民幣跨境結(jié)算的便利性。

各地人民銀行、外匯局分支機(jī)構(gòu)要鼓勵(lì)銀行在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上，針對(duì)企業(yè)特點(diǎn)“因企施策”，提供契合市場需求的產(chǎn)品服務(wù)。鼓勵(lì)銀行持續(xù)提升基層機(jī)構(gòu)人民幣對(duì)外匯衍生品服務(wù)能力，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)渠道，支持中小銀行合作辦理人民幣對(duì)外匯衍生品服務(wù)，滿足企業(yè)多元化匯率避險(xiǎn)需求。進(jìn)一步便利企業(yè)在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣，鼓勵(lì)企業(yè)通過人民幣跨境計(jì)價(jià)結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。支持銀行通過單證電子化審核等方式簡化結(jié)算流程，提高貿(mào)易新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算效率。

我們做外貿(mào)，請(qǐng)務(wù)必敏銳一些，重視這些政策導(dǎo)向！

03

人民幣“急貶”再度發(fā)生的概率有限

山西證券則在6月1日的研報(bào)中表示，人民幣貶值已進(jìn)入中后程，雖走貶趨勢仍難改，但幅度有限，中長期將趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)三季度將維持在6.7~6.9 的范圍內(nèi)波動(dòng)，“急貶”再度發(fā)生的概率有限。

一是，交易面的短期沖擊已退坡；二是，外需趨于回落為痛點(diǎn)，出口下行對(duì)人民幣匯率形成利空；三是，美聯(lián)儲(chǔ)雖仍在緊縮，但已被市場充分計(jì)價(jià)，美國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎啪徬魅鯊?qiáng)勢美元；四是，加息預(yù)期下歐元走強(qiáng)，美元被動(dòng)抬升對(duì)人民幣形成的壓制放松；五是，伴隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)走出“U”型底部，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的邊際改善將成為人民幣匯率的“壓艙石”。

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