Gojek和Tokopedia合并，被“遺忘”的OVO何去何從？-ESG跨境

Tokopedia與Gojek的合并自年初至今熱度不減，印尼社交媒體上也時不時能刷到相關(guān)的帖子。雖然我們一直覺得兩家和Shopee以及Grab比起來還是要弱很多的，但是畢竟都是印尼估值最高的獨角獸 - 在資本市場估計也會獲得一定的認可。

然而兩家合并也牽扯到了另一家獨角獸公司的命運。大股東是Tokopedia和Grab的OVO作為印尼移動支付領(lǐng)域的領(lǐng)軍App，在Tokopedia與Gojek抱團的背景下其實會顯得有些尷尬。?畢竟， Gojek有自己的電子錢包GoPay，而且Gojek和Grab是死對頭。

去年有消息說Tokopedia通過一系列資本操作成為了OVO最大的股東， 但是那時候的背景是Grab和Gojek的合并更有可能，所以Tokopedia為自己留一手也是情有可原的。

但是身處戰(zhàn)國時代末期，合縱連橫本來就是瞬息萬變。隨著Gojek合并的GoTo官宣出世，Tokopedia也放出消息來要賣掉OVO的股份并退出OVO的移動支付生態(tài)，加速和GoPay的整合。

于是，?看熱鬧不嫌事大的印尼社交媒體達人便各自開始發(fā)揮了：

OVO成長史

在2016年成立之初，OVO只是作為力寶集團旗下一個的移動支付應(yīng)用程序，一家綠顏色的叫BCG的公司后來一直說自己在OVO的成長歷程中發(fā)揮了重要的作用。

但是隨著印尼央行對電子錢包牌照的限制，迫使Grab和Tokopedia開始放棄自己的電子錢包轉(zhuǎn)向與OVO合作，將OVO全面整合在自己的核心業(yè)務(wù)中，兩者也在2018年和2019年陸續(xù)對OVO的投資成為了其大股東。

這里要注意的是，Grab早在2016年就已經(jīng)與OVO建立了戰(zhàn)略合作，但是鑒于Grabpay的存在，OVO當時并不是Grab的唯一選擇。同時力寶集團也是Grab的早期投資者之一。

隨著與Grab和Tokopedia的整合，再加上力寶集團線下各大商超的加持，OVO的移動支付生態(tài)開始成型。同時布局和收購了借貸、理財?shù)刃袠I(yè)的創(chuàng)業(yè)公司， 覆蓋了電商、出行、線下購物、理財?shù)榷鄠€消費場景的OVO可以說是生態(tài)最為完善的印尼電子錢包了。2019年也成了OVO的高光時刻，根據(jù)當年9月印尼央行統(tǒng)計的數(shù)字，OVO全面領(lǐng)先包括Gopay在內(nèi)的移動支付玩家。

時局變化

2019年第四季度開始，印尼的移動支付市場發(fā)生了一些變化 - 而這個變化隨著2020年疫情的到來而加劇。

一方面是蟄伏的ShopeePay開始在印尼市場發(fā)力，伴隨著其電商業(yè)務(wù)的增長開始攻入下沉市場。

另一方面很多傳統(tǒng)財團表示燒補貼燒不動了。我們在2020年預測的時候提到印尼的電商和支付會出現(xiàn)整合，而也多有傳聞螞蟻和印尼本地財團Emtek合資的錢包Dana將會并入到OVO。

在Grab和Tokopedia之前投資OVO一億多美元的日本租賃財團東京盛世利則先跑掉了，賣掉了自己的股份。作為日本最大的資產(chǎn)租賃公司之一，東京盛世利曾經(jīng)想要借助OVO打造多元金融服務(wù)，但是由于水土不服等原因，進展并不順利。

Tokopedia和Grab在OVO的合作上也因為業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重心不一致以及股權(quán)問題磕磕碰碰。這其實也是可以理解的。

在Tokopedia與Gojek合并之后，Tokopedia也開始逐漸去OVO化，譬如雖然仍保留了OVO作為充值的選項，但是已經(jīng)將此前OVO Point替換為自己的積分功能Toko Point。

前景如何

雖然在市場的層面保留Gopay和OVO兩大電子錢包對于自身也許會更有利。但是根據(jù)印尼央行的規(guī)定，一家公司不能同時擁有多個獲得許可的電子錢包，所以Tokopedia去OVO化也就成了一個必然的選項。

盡管有些時候印尼央行的有些規(guī)定也并沒有完全執(zhí)行 - 但是Tokopedia和Gojek合并之后的GoTo是奔著美股上市去的。如果有這一層明確的監(jiān)管不合規(guī)估計會很麻煩。

不過Tokopedia的退出對于OVO也未必是一個壞消息。在過去的幾年里OVO投入了不少的資金通過返現(xiàn)折扣為Tokopedia獲取用戶以及提高銷售額。從Tokopedia 合作伙伴關(guān)系中解脫出來很有可能對OVO的的盈利水平是有幫助的。

另外一方面，Tokopedia的退出，Grab自然就成了OVO的第一大股東 - 而且我們也不排除Grab在合規(guī)的情況下收購Tokopedia的股份，完全控制OVO。

在其對手GoTo和Shopee的動作不斷的同時，Grab也選擇了與Bukalapak以及Dana的大股東Emtek交叉持股，這也給Grab、OVO、Dana、Bukalapak的聯(lián)合留下了一定的遐想空間。

我們認為OVO現(xiàn)有的生態(tài)體系和相對比較全面的金融功能還是很有價值的。畢竟比嵌入式的錢包比，OVO的獨立app更像支付寶，能夠自身成為一個金融領(lǐng)域的Super app -?而本身篩選出來的一些優(yōu)質(zhì)客戶相信也會成為各大銀行拉攏的對象。Grab本身還沒有在印尼數(shù)字銀行領(lǐng)域公開布局呢。

退幾步說，印度的Paytm不是也忙著要上市么。

關(guān)于更多印尼移動支付生態(tài)，我們會在本月底發(fā)布的印尼電商報告第二部分-Rise of ecosystem里有更多的分析，敬請關(guān)注。

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