中美互關(guān)領(lǐng)事館！華爾街：中美關(guān)系持續(xù)緊張，中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇-ESG跨境

• 本周，美國(guó)多次對(duì)中國(guó)采取打壓措施，導(dǎo)致中美之間的緊張局勢(shì)急劇升級(jí)。

• 美國(guó)指控兩名中國(guó)黑客涉嫌竊取美國(guó)公司新冠疫苗數(shù)據(jù)，繼而下令關(guān)閉中國(guó)駐休斯敦領(lǐng)事館。

• 華爾街企業(yè)一直研究中美脆弱關(guān)系可能會(huì)帶來(lái)的潛在后果，并認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入兩極化。

• 隨著美國(guó)總統(tǒng)大選的臨近，中美關(guān)系預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)惡化。                                              

_{注：2019年6月29日，中國(guó)國(guó)家主席*（右）和美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）在大阪G20峰會(huì)期間舉行了雙邊會(huì)議。}

中美之間的緊張局勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)升級(jí)，這不僅會(huì)破壞兩國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而且還會(huì)迫使投資者對(duì)全球市場(chǎng)重新進(jìn)行評(píng)估。

美國(guó)聲稱(chēng)，兩名中國(guó)黑客涉嫌竊取美國(guó)公司新冠疫苗數(shù)據(jù)，并指控其代表中國(guó)政府從全世界公司竊取信息以牟利。之后，美國(guó)下令關(guān)閉中國(guó)駐休斯敦領(lǐng)事館，稱(chēng)此舉是保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和公民私人數(shù)據(jù)的必要措施。美國(guó)的一系列動(dòng)作導(dǎo)致中美緊張局勢(shì)升級(jí)。

華爾街企業(yè)一直在研究中美脆弱關(guān)系可能會(huì)帶來(lái)的潛在后果，一致認(rèn)為世界將變得更加兩極化，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)都將逐漸分化為中美兩大陣營(yíng)。

因此，中美之間的經(jīng)濟(jì)想要重歸于好將會(huì)困難重重。

洛克菲勒資產(chǎn)管理公司的首席投資策略師吉米·張（Jimmy Chang）表示：“美國(guó)對(duì)中國(guó)在疫情發(fā)展之初的處理措施感到不滿，緊接著是中國(guó)在香港實(shí)施國(guó)安法，因此想要美國(guó)以及西方國(guó)家對(duì)華關(guān)系恢復(fù)正常，真的不是一件易事?！薄俺侵袊?guó)內(nèi)部發(fā)生重大政策轉(zhuǎn)變，否則中美關(guān)系沒(méi)有扭轉(zhuǎn)的空間。目前來(lái)看，美國(guó)想要中國(guó)讓步似乎不太可能?！?/p>

盡管如此，周三美股開(kāi)盤(pán)稍高，看來(lái)最新的中美摩擦對(duì)美股影響不大。除非美國(guó)撤銷(xiāo)關(guān)閉中國(guó)駐美領(lǐng)事館，否則北京方面稱(chēng)將采取反制措施。

吉米認(rèn)為，投資者應(yīng)該更加關(guān)注華盛頓和北京之間破裂的關(guān)系，而不是專(zhuān)注大規(guī)模的財(cái)政和貨幣刺激如何讓世界經(jīng)濟(jì)受益。此外，中美矛盾所造成的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移和貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)變會(huì)對(duì)一些企業(yè)和經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生重大影響。

美股大師埃德·亞德尼（Ed Yardeni）警告說(shuō)，除了新冠病毒之外，惡化的中美關(guān)系也是導(dǎo)致全球需求減少超過(guò)20％的原因之一。

全球最大私募股權(quán)基金貝萊德集團(tuán)在下半年的展望中稱(chēng)，疫情正在加劇原本已經(jīng)惡化的中美關(guān)系。

該公司表示，“無(wú)論美國(guó)的選舉結(jié)果如何，競(jìng)爭(zhēng)似乎才是影響中美關(guān)系關(guān)鍵因素?！薄捌渌麌?guó)家將逐漸被迫在中美之間選邊站。中美矛盾關(guān)注點(diǎn)將在于（但不限于）技術(shù)領(lǐng)域，這意味著投資者需同時(shí)接觸中美兩個(gè)市場(chǎng)，尤其是在全球增長(zhǎng)重心持續(xù)向亞洲轉(zhuǎn)移的時(shí)候?！?/p>

在很大程度上來(lái)說(shuō)，中美之間的局勢(shì)已經(jīng)沒(méi)有之前那么緊張，但偶爾還是會(huì)出現(xiàn)一些動(dòng)蕩，而這些動(dòng)蕩將會(huì)持續(xù)產(chǎn)生各種不利影響。

貝萊德全球首席投資策略師邁克·派爾（Mike Pyle）表示：“我認(rèn)為一年前中美之間開(kāi)始出現(xiàn)明顯摩擦（尤其是關(guān)于貿(mào)易爭(zhēng)端），就為美股的不確定性埋下了伏筆。”

派爾還說(shuō)，最近美國(guó)國(guó)務(wù)卿邁克·蓬佩奧（Mike Pompeo）采取行動(dòng)，取消對(duì)港特殊待遇并向某些中國(guó)公民實(shí)施簽證限制。同時(shí)，英國(guó)緊隨美國(guó)之后，對(duì)中國(guó)電信巨頭進(jìn)行嚴(yán)厲打壓，禁止華為參與其5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

對(duì)于投資者而言，中美摩擦所帶來(lái)的影響是巨大的，在構(gòu)建投資組合時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮這些因素。

分析師預(yù)計(jì)，隨著11月美國(guó)總統(tǒng)大選臨近，美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)更多的反華言論。特朗普政府對(duì)中國(guó)也可能會(huì)采取更加強(qiáng)硬的措施。

吉米表示：“一方面，美國(guó)政客希望中國(guó)能夠購(gòu)買(mǎi)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，但另一方面，炒作中國(guó)議題政治效果又非常好?！薄懊绹?guó)兩黨均持反華立場(chǎng)，以此來(lái)贏得選票。我認(rèn)為，很快兩黨在對(duì)中國(guó)采取更嚴(yán)格的措施方面將會(huì)達(dá)成共識(shí)。預(yù)計(jì)選舉之后，事態(tài)發(fā)展速度將會(huì)更快?！?/p>

吉米還稱(chēng)，從中國(guó)的角度來(lái)看，對(duì)西方強(qiáng)硬也是民心所向。雙方都不愿意放棄自己的立場(chǎng)，扭轉(zhuǎn)目前緊張的局面。在周二的座談會(huì)上，中國(guó)國(guó)家主席*表示將進(jìn)一步加強(qiáng)中國(guó)國(guó)內(nèi)股市建設(shè)，同時(shí)進(jìn)一步向外國(guó)投資者開(kāi)放。*稱(chēng)中國(guó)處在致力于全球化發(fā)展的“歷史正確道路上”，他還鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到海外。

吉米說(shuō)：“中美相互信任已經(jīng)喪失殆盡。幾十年來(lái)，西方一直認(rèn)為，如果與中國(guó)進(jìn)行更多的貿(mào)易往來(lái)，中國(guó)會(huì)越來(lái)越向西方靠攏，但是在過(guò)去的幾年中卻發(fā)生了相反的情況?！?/p>

吉米指出，目前美國(guó)企業(yè)還沒(méi)有成為中國(guó)的目標(biāo)。分析師表示，由于蘋(píng)果公司在中國(guó)存在有大量的收益和龐大的供應(yīng)鏈，可能會(huì)受到?jīng)_擊。

吉米說(shuō)：“到目前為止，中國(guó)一直在與美國(guó)企業(yè)交好，因?yàn)橹袊?guó)政府傾向于讓美國(guó)企業(yè)充當(dāng)其在華盛頓的游說(shuō)者?！奔走€指出北京正在利用其“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)發(fā)揮對(duì)其他國(guó)家的影響力。

美國(guó)司法部長(zhǎng)威廉·巴爾（William Barr）上周抨擊美國(guó)科技公司是“中國(guó)擴(kuò)大其影響力的馬前卒”。巴爾表示，美國(guó)科技公司和好萊塢“都非常愿意與中國(guó)*合作”。對(duì)此，蘋(píng)果和思科并不認(rèn)同。

本周，美國(guó)禁止11家中國(guó)公司未經(jīng)許可購(gòu)買(mǎi)美國(guó)技術(shù)和其他產(chǎn)品。美國(guó)方面表示，受制裁的公司涉嫌侵犯人權(quán)。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，這11家公司是包括蘋(píng)果、Alphabet、惠普，Hugo Boss和Ralph Lauren在內(nèi)的主要國(guó)際品牌的現(xiàn)供應(yīng)商或前供應(yīng)商。

中美關(guān)系的惡化也加劇了兩國(guó)在國(guó)家安全問(wèn)題上的分歧。美國(guó)反對(duì)中國(guó)聲稱(chēng)在南海占有主導(dǎo)地位，但從與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)中受益的亞洲國(guó)家卻站在與美國(guó)相反的立場(chǎng)上。

吉米表示：“現(xiàn)在正處于中美相互對(duì)抗的開(kāi)始階段，但這將具有深遠(yuǎn)的意義。”“全球貿(mào)易增長(zhǎng)以及中國(guó)成為世界工廠是近幾十年來(lái)的趨勢(shì)，想要逆轉(zhuǎn)這20年的發(fā)展趨勢(shì)，絕非一蹴而就。對(duì)于未來(lái)的供應(yīng)鏈、商品定價(jià)以及通貨膨脹而言，改變也是一個(gè)緩慢的漸進(jìn)過(guò)程。在布局脫鉤中國(guó)的供應(yīng)鏈將需要數(shù)年的時(shí)間才可能會(huì)實(shí)現(xiàn)。”

派爾認(rèn)為，跨國(guó)公司已經(jīng)在努力從中國(guó)轉(zhuǎn)移其供應(yīng)鏈，未來(lái)這種情況還會(huì)持續(xù)發(fā)生。

“這導(dǎo)致商品成本增加。問(wèn)題在于，這是否會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)率的壓縮或更高的終端定價(jià)，即更嚴(yán)重的通脹風(fēng)險(xiǎn)，”派爾補(bǔ)充道。

“當(dāng)中美兩大經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始脫鉤時(shí)，一些不利影響將會(huì)隨之而來(lái)。多年以來(lái)，大量的跨國(guó)公司通過(guò)將制造業(yè)轉(zhuǎn)移到中國(guó)而受益，實(shí)現(xiàn)了成本的降低和利潤(rùn)率的增加，”吉米說(shuō)，“當(dāng)美國(guó)逆轉(zhuǎn)現(xiàn)有形勢(shì)時(shí)，所造成的損失將不可估量?！?/p>

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit副主席能源專(zhuān)家丹尼爾·耶金（Daniel Yergin）表示，此次美國(guó)試圖重建經(jīng)濟(jì)格局對(duì)相關(guān)國(guó)家?guī)?lái)的影響將利弊參半。他花了很多時(shí)間研究“新冷戰(zhàn)”問(wèn)題，稱(chēng)由于歐洲奉行自己的貿(mào)易戰(zhàn)略，因此世界利益可能會(huì)出現(xiàn)多極化。

“相關(guān)國(guó)家在中美兩國(guó)選邊站，在很大程度上取決于中國(guó)在該國(guó)貿(mào)易中的重要程度。德國(guó)與英國(guó)對(duì)中國(guó)的看法就表現(xiàn)出很大的不同，”耶金表示，“中國(guó)對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要。世界局勢(shì)變得日趨復(fù)雜，國(guó)家間的相互聯(lián)系也超乎普通人想象。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）在最近的一份報(bào)告中研究了中美兩大經(jīng)濟(jì)體相互脫鉤對(duì)35個(gè)行業(yè)的潛在影響。

11個(gè)行業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將最受成本上漲和其他挑戰(zhàn)的沖擊。11個(gè)行業(yè)包括全球汽車(chē)和零部件制造、全球運(yùn)輸和航空航天、全球資本貨物、美國(guó)IT硬件和互聯(lián)網(wǎng)以及美國(guó)和亞洲的半導(dǎo)體。

13個(gè)行業(yè)受益于持續(xù)發(fā)展的全球化，包括全球化學(xué)品、飲料和奢侈品、全球制藥、生物技術(shù)和醫(yī)療技術(shù)、美國(guó)銀行企業(yè)和美國(guó)保險(xiǎn)公司等。

摩根士丹利分析師表示：“也就是說(shuō)，持續(xù)全球化帶來(lái)的好處，即新的市場(chǎng)和更加多元的供應(yīng)鏈，超過(guò)了其帶來(lái)的挑戰(zhàn)?！?/p>

至于美國(guó)資本市場(chǎng)，美國(guó)希望打擊中國(guó)企業(yè)上市，要求中國(guó)提交上市申請(qǐng)的企業(yè)證明非外國(guó)政府所有并接受美國(guó)審計(jì)。

與此同時(shí)，中國(guó)電子商務(wù)巨頭阿里巴巴（Alibaba）旗下金融科技公司螞蟻集團(tuán)（Ant Group）是今年最大的IPO之一，該集團(tuán)計(jì)劃在上海和香港交易所雙重上市。

彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所最近發(fā)表了一篇論文認(rèn)為，令中國(guó)企業(yè)退市的行為毫無(wú)意義。該論文指出，盡管唐納德·特朗普總統(tǒng)警告“完全與中國(guó)脫鉤”仍是一項(xiàng)美國(guó)對(duì)華政策選擇，但金融部門(mén)的整合可能會(huì)有增強(qiáng)的趨勢(shì)。

美國(guó)金融機(jī)構(gòu)正在中國(guó)拓展其業(yè)務(wù)，中國(guó)政府一直在放寬對(duì)外資所有權(quán)的規(guī)定。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所列舉了一些美國(guó)公司在華業(yè)務(wù)擴(kuò)張的例子，其中包括高盛（Goldman Sachs），該公司在三月份獲得批準(zhǔn)，將其在合資公司高盛高華證券中的股份提高到51％。摩根士丹利還獲得批準(zhǔn)將其在合資證券公司摩根士丹利華鑫證券中的股份從49％增至51％。

摩根士丹利分析師在其關(guān)于對(duì)華脫鉤的報(bào)告中說(shuō)，世界還應(yīng)該有一些地區(qū)性贏家，其中包括亞洲的互聯(lián)網(wǎng)和歐洲的企業(yè)軟件，這些領(lǐng)域的發(fā)展得益于“多極世界”體制之下的監(jiān)管與保護(hù)。當(dāng)然，還有一些幾乎不會(huì)受到影響的行業(yè)，如全球能源、全球金屬和礦業(yè)。

“就全球貿(mào)易來(lái)看，我認(rèn)為其將受到負(fù)面影響。至于全球貿(mào)易是會(huì)加強(qiáng)還是減弱，只能說(shuō)轉(zhuǎn)型陣痛期總是會(huì)有一些公司受到影響、一些公司受益，”吉米說(shuō)道。對(duì)于其他國(guó)家而言，情況也是如此。“隨著許多西方企業(yè)將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)出中國(guó)，印度能否成為受益國(guó)？抑或是印尼？”

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（翻譯：跨境眼Leo）

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