保健品巨頭澳佳寶沉浮50天,跨境清單影響-ESG跨境

在全球化越來越扁平的時代到來之前，人們猜不到，兩家身在南半球的澳大利亞巨頭，命運和股價會隨著北半球的中國兩個月內的政策變化，而不斷浮浮沉沉。

隨著中國稅改新政落地“滿月”，至上月月底，財政部又證實了此前傳聞多時風波不定的跨境電商新政一年過渡期，諸多國外品牌商在新政洗禮下經歷了驚魂的兩個月。其中受政策變化影響最大的，莫過于國外保健品品牌。

兩個月前的4月8日，由財政部、海關總署、國稅總局等11個部門聯(lián)合公布的《跨境電子商務零售進口商品清單》開始實施，清單共包括1142個8位稅號商品，包括部分食品飲料、保健品、服裝鞋帽、家用電器以及部分化妝品、紙尿褲、兒童玩具、保溫杯、配方奶粉等商品，但生鮮類商品以及液態(tài)奶未在其中。這意味著，只有清單上的商品可以走保稅備貨模式，未入清單的商品將全部從網絡下架，改為按照一般進口貿易注冊備案。

清單下達，跨境電商界疲于應對。據艾瑞咨詢數據，目前平臺類公司占據74.5%的市場份額，天貓國際是大頭?！爱敃r確實有澳佳寶和Swisse部分保健產品下架，但也有新的產品上架。作為C2C的銷售平臺，SKU是動態(tài)不斷變化的?！碧熵垏H的負責人對時代周報記者表示。天貓國際作為C2C平臺受此沖擊并不大，然而自營自采的B2C跨境電商平臺的麻煩則是一波三折，網易考拉、京東國際等跨境電商均第一時間下架了未在清單上的商品，同時上架貨物的稅率也發(fā)生變化。

多位跨境電商CEO均表示，11.9%的增幅對行業(yè)以及消費者是可承受的范圍，因此跨境電商稅改對于跨境電商并無實質性的影響。

跨境電商新玩法打了相關出口公司一個措手不及。

據跨境電商綜合試驗區(qū)的統(tǒng)計顯示，從4月8日新政實施到4月15日，進口單量銳減，鄭州、深圳、寧波、杭州等綜試區(qū)進口單量分別比新政前下降70%、61%、62%、65%。4月15日之后，隨著海關總署放行稅改前庫存，以上綜試區(qū)進口單量回升到新政前的55%、62%、65%、71%，依然遭到重創(chuàng)。

正面清單的“負面”影響

據媒體報道，自4月8日以后發(fā)貨到保稅倉的澳大利亞產品數量就下降了50%，其中澳大利亞保健品巨頭澳佳寶(Blackmores)和Swisse產品銷量大減，屬于受影響最大的一類。

4月11日，澳佳寶股價痛跌13%，創(chuàng)下史上最慘淡單日跌幅。外界猜測這與遙遠中國的“4·8新政”不無關系，但事實上，自3月下旬新稅的消息傳出后，澳佳寶股價卻曾創(chuàng)出近20%的漲幅。

據《澳華財經在線》報道，此次的驟然利空顯然不是來自企業(yè)內部，真正壓垮市場信心的不是稅率上調引致的成本增加，與奶粉股相比，澳佳寶面臨的問題似乎更加嚴重—部分保健品因具有的藥品屬性未能列入中國進口食品正面清單，而單獨的進口資質審批將冗長且存在不確定性。

從第一批清單內容上看，包含保健品品類中的維生素、鈣產品以及魚油等貨品，同時還附有限制性條件，即需要符合《保健食品注冊與備案管理辦法》(下稱《辦法》)；而15日發(fā)布的第二批清單中，包含了魚肝油、維生素以及輔酶等保健貨品，同時限制性條件更改為“僅限網購保稅商品”。在中國市場，澳佳寶的暢銷品包括魚油、卵磷脂與蜂王漿被列為食品，Swisse暢銷的維生素系列也列在白名單上。然而大部分其他膠囊或片狀產品等不具食品外形的產品卻沒有那么幸運，并且，澳佳寶和Swisse一向聲稱產品具有“保健食品功效”，有別于普通食物。

正面清單的實施對澳佳寶帶來了短期的不確定性，中信里昂(CLSA)分析師認為，澳佳寶面臨的關鍵挑戰(zhàn)將是“如何向中國監(jiān)管方解釋與傳達，公司生產的大部分產品應列為正常食品，而非醫(yī)療保健食品”。

《辦法》還規(guī)定：在國內銷售的保健食品(無論是國產還是進口)需要注冊和備案，而使用的原料已經列入保健食品原料目錄的保健食品和進口的補充維生素、礦物質等營養(yǎng)物質只需要備案即可，其他則需要注冊。以Swisse為例，維生素系列的產品主要備案即可，然而膠原蛋白(含有二氧化硅)和護肝片(奶薊含有黃酮)含有非名錄上的原料，因此需要注冊。從政策來看，備案制主動權在于申請企業(yè)手中，時間短成本小，注冊制主動權在于監(jiān)管部門，所需時間長(一般為1-2年)成本大。

無獨有偶，多家證券公司認為由于跨境電商新政策的落地，意味著Swisse的大部分品類可能將必須通過注冊或備案流程才被準許通過跨境電商銷售。這導致Swisse在中國的線上銷售可能面臨風險?？紤]到合生元公司大幅舉債，這亦可能放大其財務風險。2015年，中國企業(yè)合生元以13.86億澳元(約合67億元人民幣)收購了Swisse的生產商Swisse Wellness約83%的股份。

正面清單的制定，注冊制度的落實，意味著保健品類生產商需要漫長的注冊流程和較高成本的臨床實驗，才能有資格通過跨境電商銷售，這才是對跨境電商行業(yè)面對的最大難題。

將命運綁在中國市場

而股價慘跌當日，澳佳寶并無任何運營方面具體信息披露，相反是向股東發(fā)出熱情邀約，參加于下月舉辦的“在中國做生意”(Doing Business in China)吹風會。

早在2014年中國跨境電商行業(yè)井噴式興起之前，以生產保健品為主的澳佳寶和Swisse就已經通過代購、海淘等方式在中國消費者中擁有知名度。對國內食品安全的擔憂和對健康的愈發(fā)重視，使得中國消費者對于海外生產的進口維他命等保健品有著龐大的需求。根據歐睿國際的調查數據，過去五年，維他命和其他膳食補充劑在中國這個世界第二大經濟體的銷量幾乎翻了一番。這直接推動了澳佳寶和Swisse的購買(曾經當地一些連鎖藥房甚至對其部分產品實施了限購)和利潤增長。

據《澳華財經在線》報道，截至2015年12月31日的半年內，澳佳寶凈利潤由上年同期的1860萬澳元(約合8995萬元人民幣)增至4830萬澳元(約合2.34億元人民幣)，增幅160%，超越上年全年利潤；受中國市場銷量大增提振，中期運營收入增長66%，達到3.41億澳元。同時，披露集團總銷售額中有高達四成來自中國市場，其中包括本地銷售的產品通過灰色市場或個人郵遞流入中國的。

2015年11月，澳佳寶中國區(qū)總經理張祖軍表示，在過去18個月，澳佳寶的股價從25澳元漲到了150澳元，股價成長了6倍，中國消費者是主要驅動因素之一。

在澳大利亞，Swisse的銷售渠道主要為超市和連鎖藥店，從財報上看，其絕大部分收入來自澳大利亞。然而，由于存在下游零售商以保稅模式進駐中國跨境電商平臺以及C2C模式的海外代購等途徑，實際上，Swisse收入的一半左右來自中國。Swisse于2015年Q4為合生元獲得銷售額8.5億元人民幣，環(huán)比增長23.6%，貢獻利潤2.42億元，超出了市場預期。“中國消費者對海外優(yōu)質補充品趨之若鶩，預期將支持Swisse的強勁增長動力?！焙仙飨鍯EO羅飛在公告中表示。

CEO的中國一周

4月，跨境電商新政剛剛落地，澳佳寶CEO克里斯汀·霍爾蓋特就在中國度過了忙碌的一周。

4月13日，財政部關稅司發(fā)布解讀，指出跨境電商進口嬰幼兒配方乳粉時，暫不需要獲得相關產品的配方注冊證書，奶粉注冊制將在2018年實施，進口奶粉獲兩年緩沖期。在同一天，澳佳寶與樂友孕嬰童簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，澳佳寶眾多天然膳食營養(yǎng)補充劑的明星產品和嬰幼兒配方奶粉將通過樂友孕嬰童的全渠道銷售。

4月15日，在第一批正面清單公布一周后，第二批正面清單公布，包含151個8位稅號商品，補充了液態(tài)奶、生鮮、水果、部分保健品等。也是在這一天，在澳大利亞總理夫人露西·特恩布爾的見證下，澳佳寶向由中國演員范冰冰發(fā)起的“愛里的心”公益項目捐贈300萬元善款，并表達了為項目患兒提供康復營養(yǎng)方案以及澳大利亞心外科專家診療支持等更深層幫助的意愿。

盡管澳佳寶方面沒有對時代周報記者回應時間點上的巧合是否有意為之，但澳佳寶對中國市場的重視是確鑿無疑的。澳佳寶主席布萊克默曾表示，10年內，中國的銷售額有望占澳佳寶全部銷售額的2/3?！拔覀兎浅Ｖ匾曋袊袌?，在中國奉行長期的發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

就在澳佳寶股價徘徊于低迷時，5月24日，海關總署正式下發(fā)通知，全面敲定了新政過渡期政策的執(zhí)行細節(jié)，保留稅率調整，其他按照各試點原有方式，延長一年過渡期。

受政策利好，Swisse零售銷量開始回升。

至于澳佳寶，CEO霍爾蓋特拒絕回答新政下，公司銷售增長還是下降的問題。她說：“我們很歡迎中國跨境電商新政緩期一年，也希望中國能繼續(xù)支持我們的品牌和產品?！钡珡墓蓛r上來看，情況似乎是有利的，截至發(fā)稿日，澳佳寶在澳交所股價為152.03澳元，漲幅1.93%。

合生元在這一月中走勢略漲，發(fā)稿日收盤價24.6港元，略高于最低值20.25港元。

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