喬治·索羅斯-ESG跨境

喬治·索羅斯

喬治·索羅斯

金融殺手：喬治·索羅斯（George Soros）

喬治·索羅斯簡介

喬治·索羅斯（George Soros）1930年生于匈牙利布達(dá)佩斯。1947年他移居到英國，并在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院畢業(yè)。1956年去美國，在美國通過他建立和管理的國際投資資金積累了大量財產(chǎn)。

1979年喬治·索羅斯在紐約建立了他的第一個基金會：開放社會基金。1984年他在匈牙利建立了第一個東歐基金會，又于1987年建立了蘇聯(lián)索羅斯基金會?，F(xiàn)在他為基金會網(wǎng)絡(luò)提供資金，這個網(wǎng)絡(luò)在31個國家中運(yùn)作，遍及中歐和東歐，前蘇聯(lián)和中部歐亞大陸，以及南非，海地，危地馬拉和美國。這些基金會致力于建設(shè)和維持開放社會的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)和公共設(shè)施。索羅斯也建立了其它較重要的機(jī)構(gòu)，如中部歐洲大學(xué)和國際科學(xué)基金會。

索羅斯曾獲得社會研究新學(xué)院、牛津大學(xué)、布達(dá)佩斯經(jīng)濟(jì)大學(xué)和耶魯大學(xué)的名譽(yù)博士學(xué)位。1995年波倫亞大學(xué)（意大利）將最高榮譽(yù)──Laurea Honoris Causa授予索羅斯先生，以表彰他為促進(jìn)世界各地的開放社會所做的努力。

索羅斯是LCC索羅斯基金董事會的主席，民間投資管理處確認(rèn)它作為量子基金集團(tuán)的顧問。量子基金在量子集團(tuán)內(nèi)是最老和最大的基金，普遍認(rèn)為在其28年歷史中在全世界的任何投資基金中具有最好的業(yè)績。

喬治·索羅斯號稱“金融天才”，從1969年建立"量子基金"至今，他創(chuàng)下了令人難以置信的業(yè)績，以平均每年35％的綜合成長率令華爾街同行望塵莫及。他好像具有一種超能的力量左右著世界金融市場。他的一句話就可以使某種商品或貨幣的交易行情突變，市場的價格隨著他的言論上升或下跌。一名電視臺的記者曾對此作了如此形象的描述：索羅斯投資于黃金，正因?yàn)樗顿Y于黃金，所以大家都認(rèn)為應(yīng)該投資黃金，于是黃金價格上漲；索羅斯寫文章質(zhì)疑德國馬克的價值，于是馬克匯價下跌；索羅斯投資于倫敦的房地產(chǎn)，那里房產(chǎn)價格頹勢在一夜之間得以扭轉(zhuǎn)。索羅斯成功的秘密是許多人都急切地想知道的，但由于索羅斯對其投資方面的事守口如瓶，這更給他蒙上了一層神秘的色彩。

喬治·索羅斯履歷

生長

童年時代的索羅斯在各方面都表現(xiàn)突出，是各種活動的常勝將軍。父母的寵愛，家境的優(yōu)越，自身的出色，他是天之驕子，讓人羨慕。

索羅斯著迷于這個工作，成了一名在黃金股票方面很有專長的交易員，尤其是在利用不同市場差價賺錢方面專長。他開始有了一些小錢，但是倫敦的單調(diào)已經(jīng)不能滿足日益成長起來的索羅斯了，他決定到世界最大的金融中心、一個冒險家的樂園——紐約闖蕩一番！

量子基金的勝利

帶著僅有的5000美元，索羅斯來到了紐約，但是他有競爭的優(yōu)勢，那就是他來自倫敦，而紐約需要的正好是一個熟知英國市場的金融專家。于是，在朋友的介紹下，索羅斯來到F·M·梅葉公司，成了一名專事黃金和股票的套利商。

雖然在后來，套利已成為最火爆的金融賭博形式之一，但是，在30年之前，它卻是非常蕭條的。沒有人愿意投入大額股份，以期從公司的接收股中贏利幾百萬美元。在生活很單調(diào)的50年代，像喬治·索羅斯這樣的生意人，只能通過小心翼翼的研究，利用同一種股票在不同市場的微小差價，通過低價買進(jìn)高價賣出來贏利。不過那時，歐洲人只同歐洲人打交道，美洲人只同美洲人接觸。這種地方觀念使索羅斯有利可圖，使得他在歐洲證券方面大有作為。

索羅斯的獨(dú)特之處在于，在一種股票流行之前，他能夠透過烏云的籠罩看到希望，他很清楚為什么要買或不買。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)自己處境不利時，他能走出困境。

賣空是索羅斯公司特別喜愛的招數(shù)。索羅斯承認(rèn)他喜歡通過賣空獲勝而贏利，這給他帶來謀劃后的喜悅。公司把賭注下在幾個大的機(jī)構(gòu)上，然后賣空，最后當(dāng)這些股價猛跌時，公司就賺到了大量的錢。雖然在別人看來，賣空是太大的冒險，但因?yàn)樗髁_斯事前做足了研究和準(zhǔn)備工作，因此，他的冒險十有八九都會以勝利而告終。

此時索羅斯在英國證券市場運(yùn)作得非常順利。在股市上漲到頂峰時，他把英國英鎊賣空。他對英國股市采取大量措施，以極低的價格買進(jìn)，并且數(shù)量極大，據(jù)說價值10億美元。這一步棋他最終賺了1億美元。公司的業(yè)績也令人難以相信，竟然增長了102.6%，資產(chǎn)發(fā)展到了3.81億美元。他是華爾街上鼎鼎有名的大人物了！

金融大鱷響天下

雖然在華爾街，索羅斯是一名大家熟知的高手，但真正讓他為外界所了解的，卻是90年代的兩次大危機(jī)，而這兩次危機(jī)，索羅斯都是關(guān)鍵人物。其一是1992年的英格蘭銀行事件。

幾百年來，英鎊一直是世界的主要貨幣，在世界金融市場占據(jù)了極為重要的地位。盡管20世紀(jì)末期，由于經(jīng)濟(jì)的衰退，英鎊在世界市場的地位開始下降。但作為保障市場穩(wěn)定的重要機(jī)構(gòu)——英格蘭銀行，一直是英國金融體制的強(qiáng)大支柱，具有極為豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的實(shí)力。從未有人膽敢對抗這一國家的金融體制，但索羅斯卻出乎所有人的意料，對準(zhǔn)英鎊和英格蘭銀行發(fā)動了一次前所未有的大攻擊。

果然，條約簽訂不到一年，一些歐洲國家便很難協(xié)調(diào)各自的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)時英國經(jīng)濟(jì)長期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國不可能維持高利率的政策，要想刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟一可行的方法就是降低利率，雖然首相約翰·梅杰(John Major)多次強(qiáng)調(diào)要維持英鎊，保持其在歐洲貨幣體系的地位，但索羅斯認(rèn)為這不過是虛張聲勢，他已經(jīng)在暗暗進(jìn)行進(jìn)攻之前的準(zhǔn)備。

隨后，意大利和西班牙也紛紛宣布退出歐洲匯率體系。意大利里拉和西班牙比塞塔開始大幅度貶值。索羅斯成了這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，他的照片登在了各大雜志之上，被雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。在這一年，索羅斯的基金增長了67.5%。他個人也因凈賺6.5億美元而榮登《金融世界》雜志的華爾街收入排名表的榜首(這個紀(jì)錄一直保持至今)

接著，索羅斯又把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了東南亞，掀起了一場轟動世界的亞洲金融危機(jī)。90年代初期，當(dāng)西方發(fā)達(dá)國家正處于經(jīng)濟(jì)衰退的過程中，東南亞國家的經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)奇跡般的增長，當(dāng)亞洲處于泡沫經(jīng)濟(jì)的狂熱和興奮之時，并沒有意識到自己經(jīng)濟(jì)體制的漏洞，但是索羅斯卻已經(jīng)察覺到了。

隨著時間的推移，東南亞各國經(jīng)濟(jì)過熱的跡象更加突出，雖然中央銀行采取不斷提高銀行利率的方法來降低通貨膨脹率。但同時這種方法也提供了很多投機(jī)的機(jī)會。銀行本身也加入投機(jī)者的行列。這就造成了一個嚴(yán)重的后果，各國銀行的短期外債巨增，一旦外國游資迅速流走各國金融市場，將會導(dǎo)致令人痛苦不堪的大幅震蕩。其中，問題以泰國最為嚴(yán)重。因?yàn)楫?dāng)時泰國在東南亞各國金融市場的自由化程度最高。

索羅斯正是看準(zhǔn)了東南亞資本市場上的這一最薄弱的環(huán)節(jié)才決定首先大舉襲擊泰銖，進(jìn)而掃蕩整個東南亞國家的資本市場。

這場掃蕩東南亞的索羅斯颶風(fēng)一舉刮去了百億美元之巨的財富，使這些國家?guī)资甑慕?jīng)濟(jì)增長化為灰燼。所有的亞洲人都記住了這個恐怖的日子，記住了這個可怕的人，人們開始叫他“金融大鱷”，在一些亞洲人的心目中，索羅斯甚至是一個十惡不赦、道德敗壞的家伙！

但是，索羅斯自己卻不這樣認(rèn)為，他說：“我是一個復(fù)雜的人，在世界一些地區(qū)，我以迫使英格蘭銀行屈服和使馬來西亞人破產(chǎn)而出名，即作為投機(jī)者和魔鬼而出名。但在世界其他地區(qū)，我被視作‘開放社會’的捍衛(wèi)者?！?/p>

的確，他是一個復(fù)雜的人，讓人無法猜透，與索羅斯在金融市場的無情殺伐相比，他又是一個慈善家、哲學(xué)家，他曾獲得的代頓和平獎，是根據(jù)1995年簽署的旨在結(jié)束波黑內(nèi)戰(zhàn)的代頓和平協(xié)議而命名的。僅在2000年，索羅斯旗下的援助波黑基金會就為波黑的教育、衛(wèi)生、社會發(fā)展等領(lǐng)域投入了近5億美元的資金，還把2萬5千美元獎金捐獻(xiàn)給波黑的重建事業(yè)。他還將自己的錢，建立了一個基金會，專門用于貧困學(xué)生的上學(xué)問題……

這就是索羅斯，人們永遠(yuǎn)無法預(yù)料到他的下一步又會是什么，是高揚(yáng)和平旗幟，還是又一次讓世界震驚、民眾遭殃的大地震，但是無論如何，他都是我們這個世界最偉大的投資家之一，帶給我們更多深層次的思考。

投資大師索羅斯的人生軌跡

從交易員做起

喬治·索羅斯1930年生于匈牙利的布達(dá)佩斯，一個中上等級的猶太人家庭，出生時的匈牙利名字叫吉奇·索拉什，后英語化為喬治·索羅斯。喬治·索羅斯的父親是一名律師，性格堅(jiān)強(qiáng)，極其精明，他對幼時的索羅斯的影響是極其深遠(yuǎn)的。他不僅教會了索羅斯要自尊自重、堅(jiān)強(qiáng)自信，而且向索羅斯灌輸了財富太多對人是一種負(fù)擔(dān)的觀點(diǎn)。索羅斯在以后的生活中，不太重視積累財富，而是將億萬家財投入慈善事業(yè)，這不能不說是得益于其父親的影響。

索羅斯在少年時代就盡力顯出自己的與眾不同，他個性堅(jiān)強(qiáng)。突出，在運(yùn)動方面比較擅長，尤其是游泳、航海和網(wǎng)球。他還常是各種游戲的常勝將軍。索羅斯的童年是在父母悉心關(guān)愛下度過的，非常幸福。但到了1944年，隨著納粹對布達(dá)佩斯的侵略，索羅斯的幸福童年就宣告結(jié)束了，隨全家開始了逃亡生涯。那是一個充滿危險和痛苦的時期，全家憑著父親的精明和堅(jiān)強(qiáng)，靠假身份證和較多的庇護(hù)所才得以躲過那場劫難。這場戰(zhàn)爭給索羅斯上了終生難忘的一課：冒險是對的，但絕不要冒毀滅性的危險。

1947年秋天，17歲的索羅斯只身離開匈牙利，準(zhǔn)備前往西方國家尋求發(fā)展。他先去了瑞士的伯爾尼，爾后馬上又去了倫敦。他原以為在倫敦他會有很好的發(fā)展，但很快他就發(fā)現(xiàn)這種想法是多么的錯誤。他在倫敦不名一文，只能靠打一些零工維持生計，生活毫無樂趣可言。索羅斯再也無法忍受處于社會底層的生活，－年以后，他決定通過求學(xué)來改變自己的境況。索羅斯于1949年開始進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)。

在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，索羅斯雖然選修了1977年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者詹姆斯·愛德華·米德的課程，但他本人卻認(rèn)為并未從中學(xué)到什么東西。在索羅斯的求學(xué)期間，對他影響最大的要數(shù)英國哲學(xué)家卡爾·波普，卡爾·波普鼓勵他嚴(yán)肅地思考世界運(yùn)作的方式，并且盡可能地從哲學(xué)的角度解釋這個問題。這對于索羅斯建立金融市場運(yùn)作的新理論打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1953年春，索羅斯從倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)成畢業(yè)，他立刻面臨著如何謀生的問題。一開始，他選擇了手袋推銷的職業(yè)，但他很快發(fā)現(xiàn)買賣十分難做，于是他就又開始尋找新的賺錢機(jī)會，當(dāng)索羅斯發(fā)現(xiàn)參與投資業(yè)有可能掙到大錢時，他就給城里的各家投資銀行發(fā)了一封自薦信，最后Siflger＆Friedlandr公司聘他做了一個見習(xí)生，他的金融生涯從此揭開了序幕。

后來，索羅斯成了這家公司的一名交易員，專事黃金和股票的套利交易，但他在此期間表現(xiàn)并不出色，沒有賺到特別多的錢。于是，索羅斯又作出了將影響他一生的選擇：到紐約去淘金。

索羅斯帶著他的全部積蓄5000美元來到紐約，他通過熟人的引見，進(jìn)了F．M．May6r公司，當(dāng)了一名套利交易員，并且從事歐洲證券的分析，為美國的金融機(jī)構(gòu)提供咨詢。當(dāng)時，很少有人對他的建議感興趣。1959年，索羅斯轉(zhuǎn)投經(jīng)營海外業(yè)務(wù)的Wertheim＆Co．公司，繼續(xù)從事歐洲證券業(yè)務(wù)。幸運(yùn)的是，Wertheim公司是少數(shù)幾個經(jīng)營海外業(yè)務(wù)的美國公司之一。索羅斯始終是華爾街上很少幾個在紐約和倫敦之間進(jìn)行套利交易的交易員之一。

1960年，索羅斯小試牛刀，鋒芒初現(xiàn)。他經(jīng)過分析研究發(fā)現(xiàn)，由于德國安聯(lián)保險公司購置的房地產(chǎn)價格上漲，其股票售價與資產(chǎn)價值相比大打折扣，于是他建議人們購買安聯(lián)公司的股票。摩根擔(dān)保公司和德累福斯基金根據(jù)索羅斯的建議購買了大量安聯(lián)公司的股票。事實(shí)證明，果真如索羅斯所料，安聯(lián)公司的股票價值翻了3倍，索羅斯因而名聲大震。

1963年，索羅斯又開始為Arilhod＆S·B/Leichrocoer公司效力。這家公司比較擅長經(jīng)營外國證券，這很合索羅斯的胃口，使他的專長能夠得以充分發(fā)揮。而索羅斯的雇傭者史蒂芬·凱倫也非常賞識索羅斯，認(rèn)為他有勇有謀，富于開拓新業(yè)務(wù)，這正是套利交易所需要的。

黃金搭檔

1967年，索羅斯憑借他的才能晉升公司研究部的主管。索羅斯現(xiàn)在已是一個比較優(yōu)秀的投資分析師，他在不斷地創(chuàng)造自己新的業(yè)績。索羅斯的長處就在于他能從宏觀的角度來把握全球不同金融市場的動態(tài)。他通過對全球局勢的了解，來判斷各種金融和政治事件將對全球各金融市場產(chǎn)生何種影響。為了更好地施展自己的才華，索羅斯說服Arilhold＆S．Bleiehlneoer公司的老板建立兩家離岸基金——老鷹基金和雙鷹基金，全部交給他進(jìn)行操作。這兩只基金運(yùn)作的相當(dāng)好，索羅斯為公司賺了不少錢。但真正給索羅斯以后的投資生涯帶來重大轉(zhuǎn)折的是他遇到了耶魯大學(xué)畢業(yè)的吉姆·羅杰斯，兩人結(jié)成聯(lián)手。在他們聯(lián)手的10年間，成為華爾街上的最佳黃金搭檔。

索羅斯和羅杰斯不愿總為他人做嫁衣，他們渴望成為獨(dú)立的基金經(jīng)理。1973年，他們離開了Arilhod＆S．Bleichrocder公司，創(chuàng)建了索羅斯基金管理公司。公司剛開始運(yùn)作時只有三個人：索羅斯是交易員，羅杰斯是研究員，還有一人是秘書。索羅斯基金的規(guī)模雖然并不大，但由于是他們自己的公司，索羅斯和羅杰斯很投入。他們訂了30種商業(yè)刊物，收集了1500多家美國和外國公司的金融財務(wù)記錄。羅杰斯每天都要仔細(xì)地分析研究20份至30份年度財務(wù)報告，以期尋找最佳投資機(jī)會。他們也善于抓住每一次賺錢機(jī)會。例如1972年，索羅斯瞄準(zhǔn)了銀行，當(dāng)時銀行業(yè)的信譽(yù)非常糟糕，管理非常落后，投資者很少有人光顧銀行股票。然而，索羅斯經(jīng)過觀察研究，發(fā)現(xiàn)從高等學(xué)府畢業(yè)的專業(yè)人才正成為新一代的銀行家，他們正著手實(shí)行一系列的改革，銀行贏利還在逐步上升，此時，銀行股票的價值顯然被市場大大低估了，于是索羅斯果斷地大量介入銀行股票。一段時間以后，銀行股票開始大幅上漲，索羅斯獲得了50％的利潤。

1973年，當(dāng)埃及和敘利亞大舉人侵以色列時，由于以色列的武器裝備技術(shù)已經(jīng)過時，以色列遭到重創(chuàng)，付出了血的代價。索羅斯從這場戰(zhàn)爭聯(lián)想到美國的武器裝備也可能過時，美國國防部有可能會花費(fèi)巨資用新式武器重新裝備軍隊(duì)。于是羅杰斯開始和國防部官員和美國軍工企業(yè)的承包商進(jìn)行會談，會談的結(jié)果使索羅斯和羅杰斯更加確信是一個絕好的投資良機(jī)。索羅斯基金開始投資于諾斯羅普公司、聯(lián)合飛機(jī)公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量國防部訂貨合同的公司股票，這些投資為索羅斯基金帶來了巨額利潤。

索羅斯除了正常的低價購買、高價賣出的投資招數(shù)以外，他還特別善于賣空。其中的經(jīng)典案例就是索羅斯與雅芳化妝品公司的交易。為了達(dá)到賣空的目的，索羅斯以市價每股120美元借了雅芳化妝品公司1萬股股份，一段時間后，該股票開始狂跌。兩年以后，索羅斯以每股20美元的價格買回了雅芳化妝品公司的1萬股股份。從這筆交易中，索羅斯以每股100美元的利潤為基金賺了100萬美元，幾乎是5倍于投入的贏利。

正是由于索羅斯和羅杰斯超群的投資才能和默契的配合，他們沒有一年是失敗的，索羅斯基金呈量子般的增長，到1980年12月31日為止，索羅斯基金增長3365％。與標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)相比，后者同期僅增長47％。

1979年，索羅斯決定將公司更名為量子基金，來源于海森伯格量子力學(xué)的測不準(zhǔn)定律。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為市場總是處于不確定的狀態(tài)，總是在波動。在不確定狀態(tài)上下注，才能賺錢。

隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大，索羅斯的事業(yè)蒸蒸日上，特別是1980年，更是一個特別值得驕傲的年度，該年度基金增長102．6％，這是索羅斯和羅杰斯合作成績最好的一年。此時，基金已增加到3．81億美元，索羅斯個人也已臍身到億萬富翁的行列。但令人遺憾的是，羅杰斯此時卻決定離開。這對合作達(dá)10年之久的華爾街最佳搭擋的分手，多少有點(diǎn)令索羅斯失落。在隨后的一年，索羅斯遭受到了他金融生涯的一次大失敗。索羅斯判斷美國公債市場會出現(xiàn)一個較大的上升行情，于是用所借的銀行短期貸款大量購入長期公債。但形勢并未像索羅斯所預(yù)料的那樣發(fā)展，相反，由于美國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勢發(fā)展，銀行利率在不斷地快速攀升，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公債利率。這一年，索羅斯所持有的公債每股損失了3個～5個百分點(diǎn)，總計大約損失了幾百萬美元，量子基金的利潤首次下降，下降程度達(dá)22．9％。大批的投資者棄他而去，帶走了公司近一半的資產(chǎn)約1．93億美元。索羅斯有一種被拋棄的感覺，他甚至曾想過要退出市場，去過一種平淡的生活。

索氏投資理論的誕生

索羅斯最終還是選擇了留下來。他開始從哲學(xué)的角度思考金融市場的運(yùn)作。思考的越多、越深入，索羅斯越感到自已被以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所愚弄。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為市場是具有理性的，其運(yùn)作有其內(nèi)在的邏輯性。由于投資者對上市公司的情況能夠作充分的了解，所以每一只股票的價格都可以通過一系列理性的計算得到精確的確定。當(dāng)投資者入市操作時，可以根據(jù)這種認(rèn)知理智地挑選出最佳品種的股票進(jìn)行投資。而股票的價格將與公司未來的收入預(yù)期保持理性的相關(guān)關(guān)系，這就是有效市場假設(shè)，它假設(shè)了一個完美無瑕的、基于理性的市場，也假設(shè)了所有的股票價格都能反映當(dāng)前可掌握的信息。另外，一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，金融市場總是“正確”的。市場價格總能正確地折射或反映未來的發(fā)展趨勢，即使這種趨勢仍不明朗。

索羅斯經(jīng)過對華爾街的考察，發(fā)現(xiàn)以往的那些經(jīng)濟(jì)理論是多么的不切實(shí)際。他認(rèn)為金融市場是動蕩的、混亂的，市場中買入賣出決策并不是建立在理想的假設(shè)基礎(chǔ)之上，而是基于投資者的預(yù)期，數(shù)學(xué)公式是不能控制金融市場的。而人們對任何事物能實(shí)際獲得的認(rèn)知都并不是非常完美的，投資者對某一股票的偏見，不論其肯定或否定，都將導(dǎo)致股票價格的上升或下跌，因此市場價格也并非總是正確的、總能反映市場未來的發(fā)展趨勢的，它常常因投資者以偏蓋全的推測而忽略某些未來因素可能產(chǎn)生的影響。實(shí)際上，并非目前的預(yù)測與未來的事件吻合，而是目前的預(yù)測造就了未來的事件。所以，投資者在獲得相關(guān)信息之后做出的反應(yīng)并不能決定股票價格。其決定因素與其說是投資者根據(jù)客觀數(shù)據(jù)作出的預(yù)期，還不如說是根據(jù)他們自己心理感覺作出的預(yù)期。投資者付出的價格已不僅僅是股票自身價值的被動反映，還成為決定股票價值的積極因素。同時，索羅斯還認(rèn)為，由于市場的運(yùn)作是從事實(shí)到觀念，再從觀念到事實(shí)，一旦投資者的觀念與事實(shí)之間的差距太大，無法得到自我糾正，市場就會處于劇烈的波動和不穩(wěn)定的狀態(tài)，這時市場就易出現(xiàn)“盛——衰"序列。投資者的贏利之道就在于推斷出即將發(fā)生的預(yù)料之外的情況，判斷盛衰過程的出現(xiàn)，逆潮流而動。但同時，索羅斯也提出，投資者的偏見會導(dǎo)致市場跟風(fēng)行為，而不均衡的跟風(fēng)行為會因過度投機(jī)而最終導(dǎo)致市場崩潰。

索羅斯在形成自己獨(dú)特的投資理論后，毫不猶豫地摒棄了傳統(tǒng)的投資理論，決定在風(fēng)云變換的金融市場上用實(shí)踐去檢驗(yàn)他的投資理論。

1981年1月，里根就任總統(tǒng)。索羅斯通過對里根新政策的分析，確信美國經(jīng)濟(jì)將會開始一個新的"盛——衰"序列，索羅斯開始果斷投資。正如索羅斯所預(yù)測的，美國經(jīng)濟(jì)在里根的新政策刺激下，開始走向繁榮。"盛——衰"序列的繁榮期已經(jīng)初現(xiàn)，1982年夏天，貸款利率下降，股票不斷上漲，這使得索羅斯的量子基金獲得了巨額回報。到1982年年底，量子基金上漲了56．9％，凈資產(chǎn)從1．933億美元猛增至3．028億美元。索羅斯?jié)u漸從1981年的陰影中走出來。

隨著美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美元表現(xiàn)得越來越堅(jiān)挺，美國的貿(mào)易逆差以驚人的速度上升，預(yù)算赤字也在逐年增加，索羅斯確信美國正在走向蕭條，一場經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴將會危及美國經(jīng)濟(jì)。他決定在這場即將到來的風(fēng)暴中大大地搏擊一場。他密切關(guān)注著政府及其市場的動向。

隨著石油輸出國組織的解體，原油價格開始下跌，這給美元帶來巨大的貶值壓力。同時石油輸出國組織的解體，美國通貨膨脹開始下降，相應(yīng)地利率也將下降，這也將促使美元的貶值。索羅斯預(yù)測美國政府將采取措施支持美元貶值。同時，他還預(yù)測德國馬克和日元即將升值，他決定做一次大手筆。

從1985年9月開始，索羅斯開始做多馬克和日元。他先期持有的馬克和日元的多頭頭寸達(dá)7億美元，已超過了量子基金的全部價值。由于他堅(jiān)信他的投資決策是正確的，在先期遭受了一些損失的情況下，他又大膽增加了差不多8億美元的多頭頭寸。

索羅斯一直增加投入，是因?yàn)樗J(rèn)為浮動匯率的短期變化只發(fā)生在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，一旦趨勢形成，它就消失了。他要趁其他投機(jī)者還沒有意識到這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)之時，利用美元的下跌賺更多的錢。當(dāng)然，索羅斯增加投入的前提是他深信逆轉(zhuǎn)已不復(fù)存在，因?yàn)橐坏┶厔菽孓D(zhuǎn)，哪怕是暫時的，他也將擁抱災(zāi)難。

到了1985年9月22日，事情逐漸朝索羅斯預(yù)測的方向發(fā)展。美國新任財長詹姆土·貝克和法國、西德、日本、英國的四位財政部部長在紐約的普拉扎賓館開會，商討美元貶值問題。會后五國財長簽訂了《普拉扎協(xié)議》。該協(xié)議準(zhǔn)出通過"更緊密地合作"來"有序地對非美元貨幣進(jìn)行估價"。這意味著中央銀行必須低估美元價值，迫使美元貶值。

《普拉扎協(xié)議》公布后的第一天，美元被宣布從239日元降到222．5日元，即下降了4．3％，這一天的美元貶值使索羅斯一夜之間賺了4000萬美元。接下來的幾個星期，美元繼續(xù)貶值。10月底，美元已跌落13％，且美元兌換205日元。到了1986年9月，美元更是跌至1美元兌換153日元。索羅斯在這場大手筆的金融行動中前后總計賺了大約1．5億美元。這使得量子基金在華爾街名聲大噪。

量子基金已由1984年的4．489億美元上升到1985年的10．03億美元，資產(chǎn)增加了
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