Pinterest 投資備忘錄,pinterest 官網(wǎng)-ESG跨境

Pinterest 投資備忘錄,pinterest 官網(wǎng)

Pinterest 投資備忘錄

周一，Pinterest的聯(lián)合創(chuàng)始人Paul Sciarra和Ben Silbermann將在我們的Menlo Park辦公室向合伙人路演。

Pinterest是一家總部位于Palo Alto非常早期的公司，它是一個社交電商網(wǎng)站，用戶可以在其社區(qū)中管理產品目錄，并通過關注時尚人士來發(fā)現(xiàn)商品。

Sarah第一次見到該公司是在2009年底。當時，Pinterest的兩位創(chuàng)始人正在實施一項戰(zhàn)略，即為高端品牌打造名為“Totes”的產品目錄iPhone應用程序。他們向一些朋友推出了功能受限的alpha版本，并很快注意到用戶大量使用了產品目錄中的一個小型社交分享功能。當他們詢問用戶喜歡這個功能的原因時，他們得知，目前還沒有一個好的方式能讓用戶在其他地方分享和管理產品清單。于是他們將原來的產品Tote暫時擱置，并利用這個洞察力創(chuàng)建了Pinterest，并在2010年第二季度正式推出。盡管只能通過內部測試版進行訪問，但在過去幾個月里，該網(wǎng)站的吸引力迅速增加，該網(wǎng)站在2月份的獨立訪客數(shù)達100萬，網(wǎng)頁瀏覽量超過2000萬。Pinterest的大部分流量來自Twitter、Facebook和Tumblr等社交渠道，而來自谷歌的30%的流量幾乎都是基于包含Pinterest品牌名稱的搜索查詢。

作為一家公司，我們已經(jīng)深入進行與用戶生成內容（Yelp、Wikia、OLX）、社交（Playdom、Zoosk）和電子商務（QuidSi、Onestop、Delivery Agent）有關的研究。我們還探討了一些不同的公司，它們處于這三種趨勢（社交商務）的交叉點。Pinterest是我們發(fā)現(xiàn)的第一個在這一領域取得明顯成功的網(wǎng)站。

多虧了Sarah對該公司的持續(xù)執(zhí)著地追蹤，我們才得以抓住這個機會。我們通過與Jimmy Wales（“Internet Heroes”的創(chuàng)始人之一）的關系與他們取得了聯(lián)系，但我們無法改變他們已經(jīng)收到好幾份投資意向書的事實。因此，雖然這是一筆非常昂貴的交易，但我們認為這么大的機會是值得付出的，因此其估值合理。我們已經(jīng)簽署了一份投資意向書，以4000萬美元的投前估值（包括13%的未分配期權池）領投1000萬美元的A輪投資。

01

產品

感受Pinterest產品的最好方法是試用或者瀏覽該網(wǎng)站：www.pinterest.com。（如果你對邀請感興趣，請給我們發(fā)快遞郵件）。

該網(wǎng)站讓社區(qū)中的用戶可以通過復制網(wǎng)址或使用瀏覽器書簽來釘住網(wǎng)絡上的產品，這種方式是Del.icio.us幾年前開創(chuàng)的。不久之后，消費者還可以使用iPhone的應用程序。一旦被“釘住”，產品就會顯示在“版塊”上。這個版塊往往是有主題的。例如，Pinterest的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人之一Ben Silbermann創(chuàng)建了一個名為“Things for my future kitchen”的版塊，這是Ben在網(wǎng)絡上找到的不同廚房產品的目錄。

如果你點擊某個產品，網(wǎng)頁便會跳轉到一個產品頁面，該頁面匯總了社區(qū)中其他人對該產品的所有評論、喜歡或轉發(fā)（類似于Twitter上的轉發(fā)）。與該公司原有的社交分享功能類似，該網(wǎng)站還可以讓用戶通過Twitter、Facebook、電子郵件或使用一些可嵌入的javascript來分享產品或釘板。到目前為止，Pinterest的大部分流量都是從使用這一功能的用戶那里獲得的（查看http://twitter.com/#/search/pinterest，了解人們在Twitter上分享Pinterest的情況）。產品頁面上還有一個鏈接，可以鏈接到產品最初被釘住的零售商，如果用戶想了解更多關于產品的信息或購買，只需要點擊產品圖片，就能被引導到商家網(wǎng)站的相關頁面。此外，還有一個側邊欄，里面還介紹了同一商家的其他產品，這些產品也被Pinterest社區(qū)釘在了上面。例如，以下這圖是William Sonoma的版塊）。

用戶可以像Twitter那樣互相關注，但你也可以選擇關注一個特定的版塊，而不是關注用戶創(chuàng)建的所有版塊。例如，如果一個酒評家為他最喜歡的葡萄品種創(chuàng)建了一個版塊，但你并不是該葡萄品種的粉絲，那么你可以選擇取消關注該板塊。當你關注的板塊有更新時，你關注的版塊就會出現(xiàn)在主屏上。

我們是通過用戶生成內容的投資邏輯來看待Pinterest的。像Yelp這樣的用戶生成內容網(wǎng)站，只有1%的訪客是“生產者”（Yelp的評論作者），99%只是消費者。我們預計Pinterest也會存在類似的比例，因為絕大多數(shù)網(wǎng)絡用戶在獲得創(chuàng)建產品版塊的機會時，只會想：“我到底為什么要花時間去做這件事”這些用戶也不會寫很多Yelp評論。Yelp上個月的網(wǎng)站獨立訪問量大約為5000萬，但只有不到40萬（0.8%）用戶貢獻了內容。

也就是說，內容“生產者”是至關重要的，就像Yelp在早期完全專注于內容生產者一樣，Pinterest今天也在做同樣的事情。隨著時間的推移，我們預計內容消費者的體驗會得到改善，他們基本上只是在瀏覽/購物/搜索要買的東西。而最終，Pinterest將開始讓商家和制造商社區(qū)參與進來，將其所有面向商業(yè)的流量貨幣化。

02

吸引力

Pinterest已經(jīng)出現(xiàn)了社區(qū)蓬勃發(fā)展的可喜跡象。值得注意的是，在過去的幾個月里，該公司的發(fā)展速度開始加快。

如前所述，這種增長是在沒有花費營銷費用的情況下實現(xiàn)的。事實上，創(chuàng)始人通過有限制的測試版抑制了社區(qū)的發(fā)展，以確保他們在開放注冊程序之前能夠在網(wǎng)站上建立一個核心社區(qū)。這些努力似乎是有效的。到目前為止，Pinterest的訪客中有74%的人都會回訪該網(wǎng)站，這些訪客的忠誠度令人印象深刻。

03

商業(yè)模式

Pinterest尚未形成商業(yè)模式，目前也沒有將任何流量貨幣化。雖然這是我們投資的最大風險之一，但考慮到Pinterest對產品的關注，我們相信Pinterest可以通過多種不同的方式獲得收入。最明顯的方式是成為所有在Pinterest上發(fā)布產品的商家的聯(lián)盟。但我們也認為Pinterest很有可能會創(chuàng)建一個交易市場，讓在線零售商以CPC為基礎對網(wǎng)站上的點擊進行競價，類似于購物比價網(wǎng)站的盈利方式。但與購物比較網(wǎng)站不同的是，Pinterest的所有流量都是免費獲取的，而且因為不會強迫商家在最終用戶的價格上進行競爭，所以它提供的點擊量會比比價購物網(wǎng)址的點擊量更有價值。作為參考，Shopping.com（eBay旗下）的年收入約為2億美元，全球月度頁面瀏覽量約為7200萬。

04

競爭

Svpply與TheFancy——Svpply與TheFancy是我們知道的最接近Pinterest的兩個競爭對手。兩者的總部都位于紐約，功能相似，創(chuàng)始人才華橫溢，但設計美學不同。從2011年1月開始，Pinterest開始拉開與這些玩家的距離，并以超過10倍的頁面瀏覽流量和這里顯示的覆蓋率成為一個該行業(yè)的明顯領導者。

Facebook——Facebook具有讓用戶通過Facebook連接喜歡某些電子商務網(wǎng)站上的產品的功能。廠商在Facebook上建立粉絲頁面（如http://www.facebook.com/huggies），將Facebook上的評論和贊進行匯總。我們認為Pinterest的功能和產品社交圖譜是獨一無二的，不容易在Facebook上進行復制，但Facebook在社交方面占據(jù)主導地位，并且已經(jīng)與商家建立了緊密的關系，因此他們仍然具有競爭威脅。

BazaarVoice——BazaarVoice是社交電商中的一匹黑馬。它為電子商務網(wǎng)站上的大部分產品評論提供支持，并有數(shù)百萬消費者在其系統(tǒng)中注冊。到目前為止，它所有的努力都集中在電商網(wǎng)站上建立分散的社交電商社區(qū)，但BV可以選擇建立更多類似Pinterest的集中式社區(qū)。

Amazon——Amazon在美國的電子商務中占主導地位，同時也是網(wǎng)絡上產品評論最深入、最廣泛的集合之一。這些產品評論來自于充滿熱情的評論者社區(qū)。Amazon的許多評論員已經(jīng)寫了數(shù)千條產品評論，并參與了社區(qū)功能，如Amazon.com上的活躍論壇。消費者還可以創(chuàng)建精選產品列表（Amazon Listmania）。該功能有點隱蔽，事實上，Amazon Listmania在谷歌中的頂級鏈接都是斷開的，這說明Amazon并不注重列表。盡管如此，Amazon擁有龐大的買家受眾和優(yōu)秀的評論家社區(qū)，可以借此形成一個具有競爭力的社區(qū)。

05

團隊

Pinterest由Ben Silbermann和Paul Sciarra共同創(chuàng)立。兩人相識于耶魯大學，并于2003年獲得該校本科學位。

Ben Silbermann（聯(lián)合創(chuàng)始人）：大學畢業(yè)后，Ben加入了Corporate Executive Board，這是一家基礎設施和IT咨詢公司，直接與財富1000強企業(yè)的CIO們合作。三年后，他加入了谷歌的AdSense團隊，擔任產品專家一職，負責分析產品、使用數(shù)據(jù)，并利用這些數(shù)據(jù)為AdSense的產品路線圖提供信息（這次培訓可能是幫助公司注意到Tote中的社交分享數(shù)據(jù)并轉向Pinterest的原因）。Ben是這里的產品暢想師。

Paul Sciarra（聯(lián)合創(chuàng)始人）。大學畢業(yè)后，Paul在Radius Ventures工作了三年，這是一家專門從事醫(yī)療設備的風險投資公司。2008年8月，他離開Radius，與Ben一起創(chuàng)辦了Tote。我們的感覺是，Paul也參與了公司的產品設計，但他更專注于早期的業(yè)務和管理問題（如融資）。

06

交易

我們已經(jīng)簽署了一份投資意向書，以4000萬美元的投資前估值領投1000萬美元的A輪投資，包括13%的投資后期權池。此前，該公司從幾位天使投資人那里獲得了200萬美元種子輪融資，投資機構包括Highline Ventures(一家由IAC的Shana Fischer創(chuàng)立的種子基金)和FirstMark Capital。我們和兩位創(chuàng)始人會各得一個董事會。

本輪交易后，公司可能會從早期的非雇員投資者那里回購股票?；刭弻⒁訟輪價格的25%折價進行；反過來，我們有購買最多200萬美元的額外A輪股票的選擇權，以增加我們的所有權。我們還沒有與早期投資者進行接觸，所以我們不確定該方案是否可行，但我們希望BVP申請最多1000萬美元的投資。

07

風險

盈利——如前所述，Pinterest還沒有成熟的商業(yè)模式。為了讓Pinterest成為一家長期有價值的公司，它必須找到一種可擴展的商業(yè)模式，同時還不會對消費者體驗產生負面影響。

消費者認可度——迄今為止，Pinterest對消費者的吸引力是有希望的，但它還需要大幅增長，只有跨越從早期用戶到主流用戶的鴻溝，它才能成為一家偉大的公司。

競爭——Pinterest在這個領域已經(jīng)有兩家競爭對手，他們提供的產品非常相似，而且肯定會有更多的競爭對手緊隨其后(現(xiàn)在有多少知名的手機照片分享初創(chuàng)公司 )如果Pinterest決定與競爭，它還必須應對來自Facebook的持續(xù)潛在威脅。

團隊——現(xiàn)在只有5個人!到目前為止，Ben和Paul給我們留下了深刻的印象，但他們都是第一次創(chuàng)業(yè)，管理經(jīng)驗相對不足。此外，他們都沒有深厚的技術功底，而且在網(wǎng)站的擴展方面已經(jīng)出現(xiàn)了一定問題。他們需要一個強有力的CTO/VPE和更廣泛的技術人才的補充。

08

方案分析

這個方案假設交易部分所述的1000萬美元（860萬美元來自BVP，140萬美元來自公司內部人士），再加上BVP額外的100萬美元，以便對早期天使投資人的股份進行折價回購。所以，投資到公司的凈額將是1000萬美元，但這1100萬美元將會有新的優(yōu)先權（除之前融資200萬美元所擁有的權利）。

09

總結

投資Pinterest這個才華橫溢的早期團隊，該團隊具有令人注目的成績，未來很有可能做成一個令人矚目的公司。雖然價格昂貴、存在固有的早期風險，但我們看好這個機會，非常推薦這次投資

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