新低！人民幣對(duì)美元再現(xiàn)大幅下挫 支撐位在哪兒？對(duì)進(jìn)出口影響多大？-ESG跨境

人民幣對(duì)美元匯率再現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

5月6日，在岸人民開盤大幅下挫逾400點(diǎn)，日內(nèi)最低觸及6.6982，一度逼近6.70市場(chǎng)重要心理關(guān)口；離岸人民幣最低跌破6.73大關(guān)，雙雙刷新18個(gè)月以來(lái)新低。

如果放眼全球貨幣體系，人民幣相對(duì)一些主要貨幣依然升值——衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)最新報(bào)103.24，較年初值小幅上升0.77，持穩(wěn)于近6年來(lái)高位。

相對(duì)美元與相對(duì)一籃子貨幣，是人民幣匯率的一體兩面。業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣參考一籃子貨幣更能反映一國(guó)商品和服務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)應(yīng)理性看待人民幣匯率波動(dòng)——人民幣匯率短期或?qū)⒊掷m(xù)承壓，但長(zhǎng)期看沒(méi)有貶值基礎(chǔ)。

而且，人民幣匯率承擔(dān)著宏觀經(jīng)濟(jì)“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能，是緩解經(jīng)濟(jì)壓力、放松貨幣政策環(huán)境的一個(gè)“出口”，其適度貶值可以緩解出口下行壓力，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)緊縮來(lái)襲 人民幣對(duì)美元應(yīng)聲回落

在岸、離岸人民幣對(duì)美元走低的同時(shí)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)也調(diào)落至階段性新低。5月6日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較上日調(diào)降660個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6332，降至2020年11月以來(lái)最低值。仍有走貶可能，6.70-6.80有較強(qiáng)支撐人民幣相對(duì)大部分主要貨幣更有韌性

盡管人民幣相對(duì)美元走弱，但放眼全球貨幣體系，人民幣仍表現(xiàn)出穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)貨幣特征。

中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，4月29日，衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)103.24，雖較此前106.79的6年來(lái)最高點(diǎn)小幅回落，但自年初以來(lái)仍然小幅升值，保持基本穩(wěn)定。

“人民幣對(duì)美元有所貶值，但幅度相對(duì)大多數(shù)非美貨幣比較小，因而人民幣對(duì)一籃子貨幣估值保持穩(wěn)定?！?*說(shuō)。匯率適度貶值有利出口

“通常情況下，人民幣貶值使得以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品和服務(wù)變貴，對(duì)于原材料進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本變得更高；但對(duì)于生產(chǎn)要素在國(guó)內(nèi)的部分外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，本幣貶值一定程度上可以提升出口競(jìng)爭(zhēng)力。因此，人民幣貶值是把‘雙刃劍’?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示。

人民幣對(duì)美元適度貶值有利有弊。弊端主要表現(xiàn)在投機(jī)性金融資本可能在短時(shí)間內(nèi)集中流出，造成國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)率上升。不過(guò)，由于我國(guó)存在一定的資本管制，資本流出引發(fā)市場(chǎng)恐慌甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。同時(shí)，人民幣適度貶值有利于延續(xù)國(guó)內(nèi)出口的良好勢(shì)頭。

東北證券認(rèn)為，本次政策調(diào)整不能夠改變?nèi)嗣駧刨H值的趨勢(shì)，但可以防止匯率在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅變動(dòng)，央行政策主要想表明，一是希望人民幣匯率貶值速度放緩，二是說(shuō)明央行認(rèn)為目前人民幣的貶值在一定程度上是可以接受的，央行只是進(jìn)行了1個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整。人民幣匯率貶值有利于刺激出口。

目前已經(jīng)有上市公司表示受益于人民幣匯率調(diào)整，對(duì)公司出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。真愛(ài)美家在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司出口結(jié)算以美元為主，人民幣貶值可降低公司匯兌損益，對(duì)公司出口業(yè)務(wù)有一定的積極影響，但匯率變動(dòng)存在不確定性，公司將持續(xù)關(guān)注匯率波動(dòng)情況。匯率過(guò)快貶值或難再現(xiàn)

連日以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率的大幅下行，不免引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂：這一現(xiàn)象會(huì)持續(xù)嗎？

市場(chǎng)人士并稱，中美利差收窄和倒掛、國(guó)際資本外流狀況可能延續(xù)一段時(shí)間，人民幣匯率繼續(xù)面臨貶值壓力。隨著國(guó)內(nèi)二三季度出口壓力逐漸加大，人民幣或?qū)⒗^續(xù)承壓。此外，目前結(jié)匯盤仍存觀望情緒，季節(jié)性分紅購(gòu)匯將至，人民幣貶值壓力猶存。

不過(guò)，4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加大宏觀政策的調(diào)節(jié)力度，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，有力的夯實(shí)了未來(lái)人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，人民幣貶值預(yù)期有所緩解。

國(guó)內(nèi)央行也宣布自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)?；涢_證券研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，央行干預(yù)的并非是人民幣匯率貶值的具體點(diǎn)位，而且在匯率回歸均衡的過(guò)程中，央行有充足的政策工具，防止匯率過(guò)快貶值引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)近期宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的降溫，一定程度上減緩了人民幣的貶值壓力。展望后市，受境內(nèi)外因素影響，當(dāng)前人民幣匯率短期內(nèi)預(yù)計(jì)將維持雙向波動(dòng)，但彈性將大幅增強(qiáng)。

但長(zhǎng)期看，人民幣沒(méi)有貶值的基礎(chǔ)?！邦A(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的預(yù)期將會(huì)限制美元指數(shù)在5月份上行的空間?！敝薪鹧芯吭貉芯繂T李劉陽(yáng)表示，這不僅有利于穩(wěn)定中國(guó)的跨境證券投資，從而對(duì)人民幣匯率形成支撐，而且有利于亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈和需求的穩(wěn)定。

花旗私人銀行研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，中美國(guó)債息差回歸正值，人民幣匯率或?qū)⑵蠓€(wěn)。中長(zhǎng)期而言，人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣作為外匯儲(chǔ)備的比重也可能增加，在中長(zhǎng)期或?qū)⒂行Х€(wěn)定人民幣匯率。

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