穩(wěn)定幣正掀起一場(chǎng)風(fēng)暴 監(jiān)管時(shí)代或?qū)?lái)到-ESG跨境

在 5 月 10 日現(xiàn)場(chǎng)直播的聽(tīng)證會(huì)上，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫（Janet Yellen）呼吁在年底前通過(guò)穩(wěn)定幣立法，并強(qiáng)調(diào)了圍繞 TerraUSD (UST) 的風(fēng)險(xiǎn)，她說(shuō)：“一種名為 TerraUSD （UST）的穩(wěn)定幣經(jīng)歷了一次暴跌并貶值。我認(rèn)為這只是說(shuō)明這是一個(gè)快速增長(zhǎng)的產(chǎn)品，并且存在快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)…金融穩(wěn)定存在風(fēng)險(xiǎn)，我們需要一個(gè)合適的框架”。在回答共和黨參議員 Pat Toomey（R-PA）對(duì)穩(wěn)定幣提出的問(wèn)題時(shí)，耶倫表示國(guó)會(huì)通過(guò)穩(wěn)定幣立法“非常重要，甚至緊迫”，并進(jìn)一步稱(chēng)國(guó)會(huì)在年底前這樣做是“非常合適的”。

今日，比特幣一度失守 3 萬(wàn)美元大關(guān)。加密貨幣中最大藍(lán)籌貨幣的崩盤(pán)帶動(dòng)了一系列山寨幣的下跌，其中 Luna 代幣價(jià)格大幅下跌，造成穩(wěn)定幣 UST 脫鉤，積少成多的蝴蝶效應(yīng)導(dǎo)致慢慢的死亡循環(huán)。截至目前，根據(jù)比推終端數(shù)據(jù)顯示，UST 市值不到 160 億美元，而在此前，UST 的市值曾一度達(dá)到 200 億美元，成為加密貨幣的第三大穩(wěn)定幣，也成功躋身前十大加密貨幣。

穩(wěn)定幣不夠穩(wěn)定的問(wèn)題多次被監(jiān)管機(jī)構(gòu)提及，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心，如雨后春筍般涌現(xiàn)的穩(wěn)定幣，他們中大多數(shù)是與美元掛鉤的，這恐在整體金融市場(chǎng)埋下不穩(wěn)定的種子，其效應(yīng)可能比藍(lán)籌加密貨幣的動(dòng)蕩更為直接。

令監(jiān)管機(jī)構(gòu)不安的是，穩(wěn)定幣用哪些資產(chǎn)作為儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)承諾的與美元1:1掛鉤。正如許多人可能認(rèn)為的那樣，它不只是美元現(xiàn)金，而是商業(yè)票據(jù)、票券、債券和**的組合。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)曾指出，“我們認(rèn)為當(dāng)局不太可能在發(fā)生破壞性事件時(shí)進(jìn)行干預(yù)以拯救穩(wěn)定幣，部分原因是道德風(fēng)險(xiǎn)。如果穩(wěn)定幣的贖回導(dǎo)致或放大更廣泛的商業(yè)票據(jù)(CP)拋售，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成壓力并阻礙新 CP 的發(fā)行，當(dāng)局可能會(huì)介入支持交易商和主要的貨幣市場(chǎng)基金。”

穩(wěn)定幣所能引發(fā)的問(wèn)題不僅僅是與美元的價(jià)值脫鉤，而是脫鉤后可能導(dǎo)致其背后資產(chǎn)的一系列拋售壓力，從而造成更嚴(yán)重的市場(chǎng)震蕩。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，1800 億美元市值的穩(wěn)定幣背后有著價(jià)值 1800 億美元的資產(chǎn)作為擔(dān)保。而這 1800 億美元的資產(chǎn)才是造成更大問(wèn)題的關(guān)鍵。

擁抱與禁止

2021年7月19日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫會(huì)見(jiàn)了多家聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，就穩(wěn)定幣監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行了討論，與會(huì)者討論了穩(wěn)定幣的快速增長(zhǎng)、作為支付手段的潛在用途，以及最終對(duì)用戶(hù)、金融系統(tǒng)和國(guó)家安全的潛在風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，耶倫強(qiáng)調(diào)，如今有必要迅速采取行動(dòng)，以確保穩(wěn)定幣在美國(guó)有合適監(jiān)管框架。

二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議也曾多次討論穩(wěn)定幣發(fā)展與監(jiān)管情況。在2021年7月初召開(kāi)的 G20 財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議中，各方同意落實(shí) G20 關(guān)于完善跨境支付體系的路線圖，期待就中央銀行數(shù)字貨幣相關(guān)議題進(jìn)行討論，并強(qiáng)調(diào)全球穩(wěn)定幣需遵守相關(guān)的法律和監(jiān)管要求。

當(dāng)然，目前對(duì)于穩(wěn)定幣的監(jiān)管仍沒(méi)有成熟的方案。但是穩(wěn)定幣在跨境匯款，B2B/B2C，數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的貢獻(xiàn)也不容小覷。穩(wěn)定幣解決了跨境匯款流程復(fù)雜且繁瑣的問(wèn)題，大大簡(jiǎn)化了轉(zhuǎn)賬/支付的流程。在未來(lái)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型中，穩(wěn)定幣或許將會(huì)收獲大量企業(yè)級(jí)的采用。

關(guān)鍵詞：貨幣,進(jìn)出口,跨境電商,市場(chǎng)分析

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