進(jìn)口商的套期保值策略之基差交易-ESG跨境

基差交易是進(jìn)口商經(jīng)常采用的定價(jià)和套期保值策略。它是指進(jìn)口商用期貨市場(chǎng)價(jià)錢(qián)來(lái)固定現(xiàn)貨交易價(jià)錢(qián)，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)錢(qián)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。用這種辦法，進(jìn)口商在與出口商會(huì)談時(shí)，可以暫時(shí)不明確固定價(jià)錢(qián)，而是按交易所的期貨價(jià)錢(qián)固定基差，由進(jìn)口商在裝運(yùn)前選擇期貨價(jià)錢(qián)來(lái)定價(jià)。一旦進(jìn)口商選擇了某日的期貨價(jià)錢(qián)，則他同時(shí)會(huì)在期貨交易所樹(shù)立空頭交易頭寸。等到轉(zhuǎn)售貨物時(shí)，進(jìn)口商再以等于或大于買(mǎi)人現(xiàn)貨的基差價(jià)錢(qián)銷(xiāo)售貨物，并在期貨交易所以多頭平倉(cāng)。這樣，無(wú)論期貨價(jià)錢(qián)如何變更，進(jìn)口商都不會(huì)在現(xiàn)貨交易中受到任何損失，而且如果賣(mài)涌現(xiàn)貨的基差大于買(mǎi)人現(xiàn)貨的基差，進(jìn)口商還可以取得基差交易的盈利。

例如，某進(jìn)口商以基差形式與國(guó)外商人簽署一筆玉米進(jìn)口合同，價(jià)錢(qián)為12月份期貨價(jià)錢(qián)加上15美分(15CentsoverDec)，交貨期為11月份。12月份的期貨價(jià)錢(qián)由進(jìn)口商在10月10日前選擇。于9月28日，該進(jìn)口商以為12月份期貨價(jià)錢(qián)較適合，遂通知出口商選擇9月28日的期貨價(jià)錢(qián)2.36美元/蒲式耳，另外為轉(zhuǎn)移價(jià)錢(qián)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上樹(shù)立空頭交易頭寸。11月2日，該進(jìn)口商在國(guó)內(nèi)尋找更終買(mǎi)主，達(dá)成轉(zhuǎn)售合同，現(xiàn)貨價(jià)錢(qián)跌至2.45美元/蒲式耳，而期貨價(jià)錢(qián)也降低到2.28美元/蒲式耳。進(jìn)口商在達(dá)成轉(zhuǎn)售合同的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)以多頭平倉(cāng)。這樣，進(jìn)口商在這筆套期保值中的結(jié)果可以用下表來(lái)表現(xiàn):

現(xiàn)貨賣(mài)出基差-現(xiàn)貨買(mǎi)入基差=17-15=2(美分)

從上例可以看出，該進(jìn)口商通過(guò)基差定價(jià)配合套期保值，不但在價(jià)錢(qián)下跌時(shí)，由期貨市場(chǎng)的盈利填補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。

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